इस बार महंगाई पर आरबीआई की क्या प्रतिक्रिया होगी?

इस बार महंगाई पर आरबीआई की क्या प्रतिक्रिया होगी?

मुद्रास्फीति भारत के लिए अपने रास्ते पर है। दुनिया के अन्य हिस्सों में कीमतों का दबाव पहले ही असहज स्तर पर पहुंच चुका है। अमेरिका में खुदरा मुद्रास्फीति मई में 13 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।

घर वापस, खुदरा मुद्रास्फीति अप्रैल में 4.29% थी, लेकिन आने वाले महीनों में कई कारणों से बढ़ने की उम्मीद है। सबसे पहले, सब्जियों के लिए मौसमी कीमतों का दबाव नजदीक है। ईंधन की कीमत मुद्रास्फीति तब तक कम होने की संभावना नहीं है जब तक कि सरकार करों में कटौती करना शुरू नहीं कर देती क्योंकि वे ईंधन की कीमतों में वृद्धि का एक बड़ा हिस्सा देर से बनाते हैं। वस्तु के मूल्य वैश्विक स्तर पर बढ़ रहे हैं और इसके परिणामस्वरूप यहां उत्पादकों के लिए कच्चे माल की लागत बढ़ रही है। यह दोनों में इनपुट मूल्य मुद्रास्फीति से दिखाई देता है थोक मूल्य सूचकांक (WPI) और क्रय प्रबंधक सूचकांक (PMI)। क्या अधिक है कि अर्थशास्त्रियों का मानना ​​​​है कि जल्द ही मांग बढ़ने पर यह इनपुट लागत मुद्रास्फीति अंतिम उपभोक्ता मूल्य तक पहुंच सकती है।

“जैसा कि वस्तुओं और सेवाओं की मांग धीरे-धीरे बढ़ती है (हालांकि यह ध्यान देने योग्य है कि हम पिछले साल की तरह मांग में तेजी से वृद्धि की भविष्यवाणी नहीं कर रहे हैं), उत्पादकों को कच्चे माल की लागत में वृद्धि को आउटपुट कीमतों पर पारित करने के बारे में अधिक आत्मविश्वास महसूस हो सकता है, जिससे मुख्य मुद्रास्फीति अधिक हो जाती है, एचएसबीसी के विश्लेषकों ने एक नोट में लिखा है। दूसरे शब्दों में, WPI और उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति के बीच का अंतर जल्द ही कम हो जाएगा।

तार्किक रूप से, इससे मौद्रिक नीति को कड़ा किया जाएगा या कम से कम भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) द्वारा आवास को वापस ले लिया जाएगा। लेकिन इस बार ऐसा होने की संभावना नहीं है। महामारी और संक्रमण की कई लहरें जो ट्रिगर हो जाती हैं, मांग को नियंत्रण में रख सकती हैं। निश्चित रूप से, इस महीने पहले से ही मांग में कमी दिखाई दे रही है क्योंकि भारत के कई राज्यों में प्रतिबंध हटा दिए गए हैं। जैसे ही लॉकडाउन में ढील दी जाएगी, मांग वापस आ जाएगी।

लेकिन, क्वांटईको के अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है कि मौद्रिक नीति इस बार मुद्रास्फीति में वृद्धि पर ध्यान देगी। मुख्य कारण यह है कि आरबीआई को प्रतिक्रिया देने के लिए पर्याप्त मांग नहीं है। आरबीआई को चाहे तो भी, केंद्रीय बैंक के पास मुद्रास्फीति के खिलाफ उपाय करने के लिए चालू वित्त वर्ष की दूसरी छमाही तक का समय है। “हम तर्क देते हैं, और विश्वास की एक उचित डिग्री के साथ, कि काउंटरवेलिंग ताकतों के रूप में – खाद्य मुद्रास्फीति में एक मजबूत डॉवंड्राफ्ट, एक नकारात्मक आउटपुट गैप डब्ल्यूपीआई से सीपीआई मुद्रास्फीति तक पास-थ्रू को सीमित करता है, साथ ही मांग पक्ष मूल्य दबाव शेष कम से कम H1 FY22 के लिए स्थगन में CPI मुद्रास्फीति के लिए आसन्न अपसाइड जोखिमों का काफी हद तक मुकाबला कर सकते हैं,” उन्होंने एक नोट में लिखा।

यह सुनिश्चित करने के लिए, केंद्रीय बैंक ने अपनी नवीनतम नीति में वित्त वर्ष २०१२ के लिए मुद्रास्फीति के औसत ५.२% के आसपास रहने की उम्मीद के बावजूद अपने उदार रुख को बनाए रखा। यह 4% मध्यम अवधि के मुद्रास्फीति लक्ष्य से अधिक है लेकिन 2-6% लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्य जनादेश के भीतर है।

आरबीआई के लिए, कार्य मुद्रास्फीति के माध्यम से विकास पर हिट को सीमित करना है। दूसरे शब्दों में, केंद्रीय बैंक को विकास-मुद्रास्फीति ट्रेडऑफ़ का प्रबंधन करने की आवश्यकता है। यह न केवल इस बात पर निर्भर करता है कि मांग कितनी तेजी से वापस आती है, बल्कि यह भी कि यह कितना चिपचिपा है।

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